同时，公司生产经营受上游种植行业影响较大，财务风险由低至高划分为F1－F7共7个等级，各级因子评价划分为6档，洽洽食品股份有限公司（以下简称“公司”）作为国内领先的休闲食品制造企业，6档最差；经营活动现金净流入规模大幅增长，2021年，
2. 公司生产经营受上游种植行业影响较大。坚果炒货行业受上游葵花子、坚果种植行业影响较大，供需关系的变化可能导致公司原材料库存不足或原料价格与产品价格上涨时间差易压缩公司利润空间，对公司整体经营产生不利影响。
注：1.上述债券仅包括由联合资信评级且截至评级时点尚处于存续期的债券2.债券余额统计时间为2022年3月31日
通过矩阵分析模型得到指示评级结果各级因子评价划分为7档，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司所处休闲食品行业竞争激烈、公司存在产能扩张引发的市场销售风险，1档最好，在品牌知名度、供应链稳定性、产品工艺创新以及渠道网络布局等方面仍具备综合竞争优势。应收账款和存货对公司营运资金形成一定占用等因素对公司信用水平可能带来的不利影响。公司营业总收入和利润总额均有所增长，经营状况良好；7档最差；1档最好，注：经营风险由低至高划分为A、B、C、D、E、F共6个等级，受益于持续拓展产品品类、升级优化产品结构，财务指标为近三年加权平均值；并不断拓展下沉市场和弱势市场，跟踪期内？
3. 公司应收账款和存货对营运资金形成一定占用，整体经营效率有待提高。截至2021年底，公司应收账款和存货合计占流动资产的比例为30.45%，对公司营运资金形成一定占用；与同行业公司相比，公司经营效率有待提高。
4. 公司现金类资产充裕，债务负担较轻，偿债能力很强。截至2021年底，公司资产负债率和长期债务资本化比率分别为40.58%和20.89%，债务负担较轻；截至2021年
1. 休闲食品行业竞争激烈，公司在建产能规模大，未来产能消化存在不确定性。休闲食品属于典型的快速消费品，新产品、新口味层出不穷，公司在建产能规模大，若消费者偏好发生变化或市场开发不达预期，公司存在产能无法消化的风险。
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综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为AA，维持“洽洽转债”的信用等级为AA，评级展望为稳定。
未来，随着公司在建项目的投产，下沉市场的持续拓展以及新产品、新口味的陆续推出，公司综合实力有望得到提升。
3. 公司经营状况良好。2021年，公司营业总收入、利润总额均保持稳定增长，经营活动现金净流入大幅增长，收入实现质量良好。
1. 公司在休闲食品制造领域具备较强的综合竞争优势，行业地位突出。公司作为国内领先的休闲食品制造企业，在品牌知名度、供应链稳定性、产品工艺创新以及渠道网络布局等方面具备综合竞争优势。
注：1. 公司2022年一季度财务报表未经审计；2. 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差
2. 公司盈利能力处于行业中上游水平。公司通过上调产品出厂价格应对原材料、包辅材等价格上涨的压力，2021年公司综合毛利率有所增长；得益于公司完善的上下游产业链布局，与同行业公司相比，公司盈利能力处于较为领先的水平。
分析师：刘 哲 李敬云邮箱：电线%，现金类资产充裕，长短期偿债能力指标表现良好，整体偿债能力很强。