根据招股书显示，2019年、2020年、2021年蜜雪冰城的营业收入分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，归母净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元，三年净利率分别为17.1%、13.5%、18.45%。
从招股书披露的数据来看，蜜雪冰城直营门店毛利率极低，在2022年1-3月甚至为负数，最高的2021年也不过10.24%，如果将直营店被总部豁免的各项费用加入进行计算，净利润率可想而知。
其收入主要来源于向加盟商销售各类制作现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品，并提供加盟管理服务。从数据来看，2022年1-3月、2021年度、2020年度、2019年度蜜雪冰城确认对加盟商销售产品收入分别为227663.31万元、984956.31万元、450014.52万元、242697.14万元，占各期营业收入总额比例分别为93.53%、95.16%、96.16%、94.58%。
尽管蜜雪冰城营业收入与门店数量呈增长趋势，但其毛利率却持续下降。招股书显示报告期内，公司主营业务毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%。
蜜雪冰城的主营业务收入构成的前两项，分别为食材、包装材料。招股书显示，2022年1-3月两者占比分别为72.16%、15.55%，合计87.71%。从过去三年来看，两者对蜜雪冰城的收入贡献比例均超过85%，即加盟商的原材料采购收入是蜜雪冰城业绩的主要贡献。
今年9月，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称蜜雪冰城）的A股上市申请已获受理，并正式预披露了招股书，拟登陆深交所主板。
招股书中，蜜雪冰城对自身的加盟销售模式定义为“现制饮品与现制冰淇淋的加盟模式是指企业与加盟商签订《特许经营合同》，企业把自己拥有的商标、专利、技术等通过加盟连锁的形式授权给加盟商使用，并向加盟商收取加盟费、保证金等，管控其开店阶段的设备设施投入，以及运营过程中的原材料供给等，且在食品安全管理、产品制作等经营方面对其进行业务指导与监督”。
在招股书中，蜜雪冰城并未披露加盟门店盈亏情况的相关数据，但可以从其直营门店的披露数据略窥一二。
作为一家旗下拥有超2万家加盟门店的人气消费品牌，蜜雪冰城此次IPO吸引各方关注。近三年净赚近30亿元、单年营收超百亿元、连续三年净利率在10%以上。在招股书中，各项优异成绩加身的蜜雪冰城颇感光鲜，但门店增速放缓、毛利润持续走低、食品安全问题显现等高速发展“后遗症”不可忽视。
这一份亮眼的高增长，得益于蜜雪冰城自身与众不同的经营模式。与传统奶茶店以自营为主，同时靠门店对外销售现制茶饮及烘焙产品的盈利模式不同，加盟模式是蜜雪冰城商业模式的核心所在，连年增长的业绩，离不开加盟商滚雪球式地增长。数据显示，截至2022年3月底，“蜜雪冰城”加盟门店达21582家，自营门店仅37家。
单店租赁面积一般为加盟门店的1.5-2倍，公司直营门店的选址一般位于人流量较大的地标位置，且部分直营门店的蜜雪冰城表示，同时其装修装饰及设备设施将根据公司的最新要求及时更新换代，为起到样板、示范和加盟招商的作用，
